欢迎光临百度刀片官方网站!

关于我们|

全国热线: 400-9889-887
18956263326
当前位置:官网首页 > 资讯中心 > 行业新闻 >

再读京东方

今日,咱们再次来谈京东方

关于它,一向存在着不少评论。其上市至今,累计本钱开销高达2825.55亿元,而净赢利只要166.04亿元,这个烧钱才能,或许让许多互联网烧钱大户汗颜,在A股中可谓“当之无愧”的烧钱大王。 

而在高额本钱开销背面,是其继续的融资,其累计征集资金达2183亿元,融资方法包含定增、发债及银行借款。

京东方A,液晶面板全球出货量稳居全球首位,是名副其实的面板之王。

股价长时间低迷,成绩飘忽不定,定增如狮子大开口,这让它在本钱市场饱尝诟病,可是,它在业界却获得许多赞誉。

是它,首先方打破了日韩对面板的独占,让面板价格从万元下降到千元,将国内长时间被日韩企业克扣的彩电、手机职业解救出来。不仅如此,它更是进军世界职业,与LG、三星直接竞赛,进入了华为、苹果的产业链。 

近期,韩国面板商LG Display宣告将于2020年末,中止韩国国内LCD电视面板的出产,背面的原因则是大陆厂商的产能扩张,导致本钱下降,赢利空间被紧缩(2019年1月到10月期间,LG Display接连三个季度亏本),而这,仅仅韩国等厂商逐步退出LCD范畴竞赛的缩影。

生意,形式

京东方,前身为北京电子管厂,起先主营电视显像管,后转型至液晶面板及显现器。实践操控人为北京市国资委,持股11.68%。别的,其组织持股名单中,不乏中金、易方达、天弘基金、银华基金等明星组织。 

组织持股图

图:组织持股图     来历:choice 

直接看财务数据:

2016年至2019年三季报,其主经营务收入分别为688.96亿元、938亿元、971.09 亿元、857.22亿元;净赢利分别为20.45亿元、78.60亿元、28.8亿元、3.31亿元;运营活动发生的现金流量净额100.73亿元、262.67亿元、256.84亿元、165.27亿元。 

出售毛利率分别为17.87%、25.07%、20.39%、14.99%,出售净利率分别为2.97%、8.38%、2.97%、0.39%。前史三年收入复合增速为16.07%,净赢利复合增速为24.89%,2019年第三季度收入同比增速为2.47%。 现在,其收入结构中以显现面板为主,占比80.69%,毛利奉献占比73.68%。

收入结构一.png

收入结构二.png

图:收入/赢利结构(单位:%)来历: 并购优塾 

因而,咱们要点看面板产业链: 

上游为设备厂商和资料供货商,以国外厂商为主,代表公司有康宁(玻璃基板)、UDC、陶氏化学、LG(发光资料)、住友化学(偏光板)、Tokki(蒸镀封装设备)、阿斯麦(显影刻蚀)等,国产方面首要会集在检测等环节,例如精测电子、大族激光。 

下流:代表公司:苹果、三星、小米、华为、OPPO等。其下流使用规模比较广,首要为电视机范畴(占比77%)、笔记本和电脑显现器(占比17%)、手机范畴(占比4%),以及车载、可穿戴设备等新式使用范畴。首要厂家有三星、LG、TCL、海信、联想、苹果等终端厂商。 

中游:面板制作,代表公司有三星、LG、索尼、京东方等,职业会集度较高,CR5占比92%。本案出货量市占率排名首位,市场份额在20%左右。

其前五大客户占比41.76%,会集度较高,前五名供货商收购额占比15.54%,相对涣散,可是因为供货商全球规模较少,对供货商比较依靠。 

整个液晶面板产业链呈现“浅笑曲线”的散布,上游原资料以及元器件技术含量高,因而附加值较高;而下流的终端客户,因为具有品牌和途径优势,也能获得必定的产品附加值;而中心的面板制作环节,其实毛利率较低,约为20%-30%。 

产业链毛利率

图:产业链毛利率  来历:东兴证券

 以上的运营形式及产业链形状,形成了其特别的报表结构: 

财物负债表——以2018年报表为例,财物总额为3040.28亿元,占比由高至低,依次是固定财物(42.15%)、在建工程(18.56%)、货币资金(16.93%)、应收账款(6.54%)、存货(3.94%);负债总额1836.71亿元,占比由高至低为:长时间借款(51.6%)、其他敷衍款(12.5%)、敷衍账款(12.09%)、敷衍债券(5.6%)。 

赢利表——2018年,经营收入为971.09亿元,其间,经营本钱占比79.61%,管理费用花掉5.11%,出售费用占比2.98%,财务费用花掉3.29%、研制费用花掉5.19%,剩余的2.97%为净赢利。 

来看一组收拾的根底图表(以下图表来自并购优塾): 

ROE VS ROIC

图:ROE VS ROIC(单位:%)

注:1)2005年至2006年,因为以夏普和三星为代表的面板厂商很多新产线完工,面板价格跌落,本案亏本,ROE、ROIC呈现负数。2)2008年,受全球金融危机影响,液晶面板需求阑珊,导致价格呈现大跌,本案再次亏本,ROE、ROIC再次为负,并一向连续至2009年、2010年。

经营增速VS净赢利增速

图:经营增速VS净赢利增速(单位:亿元、%)

近12个季度营收净赢利同比增速


1234下一页

推荐产品

排行榜

同类文章排行

最新资讯文章

您的浏览历史